[机构看盘]华泰期货：年底下游需求羸弱 但库存仍处于低位
华泰期货
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2021-01-29 09:17:02
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报告摘要：
现货方面：据SMM讯，01月28日上海有色网1#电解铜现货对当月合约报升水30~升水70元/吨。平水铜成交价格57810元/吨~58060元/吨，升水铜成交价格57820元/吨~58080元/吨。现货市场，观望为主，低价货源难觅，下游消费一般，备货接近尾声。年底下游需求趋弱，美国刺激计划存在不确定性，不过IMF上调了全球经济增长预期，短期铜矿供应偏紧以及库存低位仍有仍有支撑，铜价下方空间有限。
观点：宏观上，近期不确定性大幅增加，之前欧洲央行表态可能继续降息，美元被动升值，LME铜价受此影响大幅下挫，带动国内铜价下行。基本面来看，随着国内消费淡季来临，下游加工厂陆续放假，我们认为铜在近两周即将迎来累库拐点，短期价格可能持续承压下行，但下方空间有限。另外随着锌这两天海外出现大幅交仓，不排除铜也会面临这样的风险，包括国内疫情短期得到控制后，会不会随着春运复发，这些都是需要持续关注的。
中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版块将持续对铜需求形成拉动，随着淡季迟迟不见累库踪影，接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌
关注点：
流动性收紧的风险 2. 近期累库何时出现 3. 疫情变化情况 4. 美元指数反弹
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