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[机构看盘]申银万国期货：策略日报0128

申银万国期货

2021-01-28 09:56:26

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铜：夜盘铜价跌破5.8万整数关口，市场仍受国内消费淡季、疫情和长假来临影响，投资
者情绪趋于谨慎。美元疲软和精矿供应紧张将中长期支撑铜价。中国经济表现良好，前
期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。短期铜价可
能延续区间波动，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境内外疫情等方面
变化。

锌：夜盘锌价下跌超1%，受LME库存大幅增加影响。昨日LME锌库存大幅增加近6万
吨，接近30万吨。另外河北是此轮疫情较严峻地区，开工不可避免受到影响。供应端精
矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。短期锌价可能宽幅震荡，建议短线参与或离
场观望。另外建议关注冶炼成本和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，本周库存整体较上周增加1.4万吨至69万吨。一季度
消费大概率降温，未来库存预计仍有增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。短
期铝价遭遇支撑，可能进入震荡。操作上区间对待、逢低买入为主。

镍：镍价夜盘震荡。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律
宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈
钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减
少。操作建议逢低买入为主。

不锈钢：不锈钢期货下跌。基本面方面，近期市场供应明显缓解，淡季影响较为明显。库存
方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存显著回升。短期金属价格调整，或由美元走强影响。
从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍以回落为主。

美元指数反弹，昨日金银下探反弹，整体维持弱势震荡。美联储主席鲍威尔在记者会上保持鸽派
论调，进一步强调美国经济距离实现就业和通胀目标还有“很长一段路”，美联储将维持宽松的
货币政策，但是在1月会议纪要提到“taper（锁紧）”后，市场提前交易美联储可能出现政策退
出、实际利率见底长端利率转向的预期，市场整体情绪偏于谨慎。目前市场对于财政刺激的预期
给予当前金银一定支撑，此前拜登宣称将有1.9万亿美元规模的刺激计划，加重政府财政负担同
时提升经济复苏预期，密切关注刺激法案的进展和以及美国后市通胀变化。在当前海外疫情难以
控制，新冠疫苗存在配发缓慢和新的制造问题的背景下，市场可能调整此前对于下半年能够控制
疫情的乐观预期，短期无需担心货币和财政政策的退出问题。今晚美联储将召开政策会议，会议
市场情绪偏于谨慎，目前金银整体表现为区间震荡，谨慎看多后市行情。