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[机构看盘]迈科期货：下游放假，铜价略有回落

迈科期货

2021-01-27 09:25:55

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周二Ａ股大幅下跌，因央行逆回购规模缩小，年末本来是现货需求量较大的时间，流动性收紧造成拆借利率大涨，市场可能略有恐慌，因此央行随后安抚，再次表态维持流动性稳定不转急弯。欧美股市分化，欧洲股市大涨，因企业利润超预期，美股略跌，参议院民主党首舒默表示争取在3月中旬之前通过新刺激方案，即接上特朗普任内通过的9000亿方案，刺激方案不能很快通过的担忧出现，美元下跌。另外美国发现了源自巴西的变异病毒，可能将对更多国家实施旅行禁令。国内新增感染人数仍较高，工信部表示今年不会大范围停工，但各省逐步落实防控措施，估计将大大减少春节旅行和消费。各地计划放假和企业和个人普遍赶在28号之前放假，河北邢台等地解除管控，但交通运输仍不顺畅，多数中小企业已经放假，整体来看今年的放假较往年提前一到两周时间。

　　基金属窄幅震荡，伦铜盘中跟随Ａ股大跌而略跳水，终盘收于8000关口下方，伦敦库存再降2千多吨总量降到8万下方，低库存对铜价的边际支撑作用增强。下游除执行长单外已是供需两淡，升水降到90元。本周放假企业明显增多，淡季效应加强，加上节前最后一波进口到货，估计库存将停止减少，现货升水持续回落，不过2月精铜和废铜进口减少，累库可能低于往年，压力不大。整体来看节前的清淡市况下价格缺乏大涨大跌的动力，可能震荡有所回落。技术上看58000-57000为12月以来震荡平台成交密集区，中期支撑位置，等待逢低买入时机。昨天伦锌库存大增4万多吨，改变了此前库存持续下降的趋势，打压锌价急跌，这也反映了海外需求减少，加上国内进口减少，隐性库存流出。不过当前精矿加工费降至4000下方，炼厂开始亏损，据ＳＭＭ统计，1月检修影响产量较去年增加一倍，低加工费持续可能导致2月产量继续受限，炼厂低价限产惜售挺价的意愿增强。下游分化，镀锌需求受河北疫情影响较大提前减弱，但南方镀锌和合金需求仍较强，下游逢低有补库动作，价格继续下跌空间受限。节前可能依托炼厂成本支撑低位震荡，操作上不过分杀跌，而是逢急跌反复短多操作。

　　股市：Ａ股大跌，关注节前流动性变化，整体偏强格局。

　　原油：持平，刺激政策预期和沙特减产支持高位震荡。

　　美元：小跌，刺激政策预期，风险资产需求整体强过避险资产，美元关注91-88区间震荡，整体偏弱格局维持。

　　铜：59000-58600，淡季渐浓，买卖两淡，震荡小幅回落。

　　铝：15000-14800，淡季渐浓，累库加快，震荡区间下移。

　　锌：21000-19900，伦敦大量交仓，关注持续性，国内淡季渐浓小幅累库，震荡区间下移，下方炼厂成本支撑区，急跌短买策略维持。