LME明年7月起实施持仓限额新规，有何影响

　　近日，伦敦金属交易所（LME）发布声明，计划自2026年7月起执行持仓限额新规，此次规则调整旨在全面遵守英国金融监管机构的相关要求，进一步强化市场风险管控能力，维护金属期货市场的平稳运行。

　　据期货日报记者了解，英国金融行为监管局（FCA）于2025年2月发布政策声明，对LME等交易场所运营商的规则进行了重大修改。根据声明规定，自2026年7月6日起，设定和管理头寸限制的权力将从FCA移交给LME。这一举措将使LME能够更直接、灵活地依据市场动态来校准和管理风险。

　　根据LME声明内容，此次新规核心目标是加强交易所对仓位限额的直接调整与管理能力，确保持仓限额维持在合理水平，并能灵活响应市场动态变化。在适用范围上，新规将覆盖交易所核心期货合约，具体包括铝、铜、铅、镍、锡和锌这六大关键有色金属品种，同时延伸至相关期权合约及交易结算合约（TAPO），实现对核心金属交易品种的全面监管覆盖。

　　此次规则调整的关键举措集中在风险敞口管控层面。LME明确提出，将在单个实体及集团层面以净额为基础计算持仓仓位，并引入更具体的问责阈值。

　　整体来看，LME可以及时根据每个金属合约的具体特性（如市场规模、流动性、波动性）来校准头寸限制。这意味着对波动性较大的合约可以进行更严格的控制，而对流动性充足的合约则可以采取相对宽松的限制，使风控措施更加精准有效。在发生市场挤仓或极端波动时，LME将能更快速地做出反应，调整头寸限制或问责阈值，而不必经过冗长的监管审批流程。这有助于防止市场失序，更好应对类似于伦镍危机的挑战。

　　LME首席运营官兼交易主管杰米·特纳表示：“LME将把FCA的新要求融入现有的头寸管理控制体系，这将使LME拥有更大的灵活性，确保头寸限制能够根据市场的特点量身打造，并与现有的监管措施协同发挥作用。”

　　根据公告，LME计划于2026年2月发布关于拟议规则变更的咨询文件，以适配新制度。

　　业内人士认为，此次变革是一次权力的转移，也是一次责任的升级。在经历了2022年伦镍危机之后，重建市场信心至关重要。短期来看，伴随着合规成本的上升和一些不确定性的挑战，市场将经历一段适应期。长期来看，LME如果能够成功实施并精准校准新规，将有望打造一个更透明、更稳健的市场。