7月铝线缆开工率延续跌势，8月周期转变行业有望修复

　　据SMM统计，2025年7月国内铝线缆行业综合开工率50.95%，环比6月下降1.05个百分点，同比去年7月下降9个百分点。从企业规模来看，大型企业开工率环比下跌4.45个百分点至64.08%，中型企业环比增加1.15个百分点至46.91%，小型企业环比增加1.69个百分点至18.64%。

　　企业方面，原料库存天数录得4.54天，环比增加0.77天；成品库存天数录得3.77天，环比下跌1.06天。回顾7月，由于铝价延续高位震荡，企业考虑到自身资金运营情况，降低开工率，在配合订单出货，以求促进成品库存消化，因此企业成品库存延续回落趋势；但进入7月下旬以来，铝价重心松动，再加上8月终端消费存在回暖预期，因此企业在刚需补库下原料库存得到回升。

展望8月，尽管光伏风电等铝合金线缆消费预期并不乐观，但电网在经历了上半年的集中招标后，下半年企业交货预期向好，基于交货的预期，预计8月份企业原料库存及成品库存有望迎来小幅回升。

　　订单层面，电网投资方面，6月电网工程投资完成额837亿元，同比增长28%，1-6月电网投资完成额为3441亿元，同比增长2.5%。7月份国网招标进入平淡周期，招标节奏继续有所放缓，值得注意的是南网主网线材第一批框架落地，共计招标金额达到105.1亿元，为后续企业开工提供订单支撑。

　　光伏装机方面，6月光伏新增装机容量14.68GW，环比下降84.54%，同比下降38%，1-6月光伏新增装机规模达到212GW。风电装机方面，6月风电新增装机容量5.1GW，环比下降80.6%，同比下降16%，1-6月国内风电新增装机51.38GW。自光伏“531”政策节点过后，6月光伏新增装机容量大幅下跌，叠加国内光伏组件排产仍存在下行预期，下半年的光伏订单并不乐观。

　　出口方面，海关数据显示，2025年6月中国铝线缆出口量达2.34万吨，环比减少18.7%，同比增长81.77%；1-5月累计出口13.5万吨，较2024年同期10.11万吨增长33.61%。从产品结构看，钢芯铝绞股线出口1.36万吨，环比减少17%，出口量占比58%；铝制绞股线出口0.98万吨，环比减少20%，出口量占比42%。

　　展望后市，短期内或因关税的影响以及季节性的变动，出口量短期或内承压，但中长期来看洲电力互联项目和东南亚新能源并网需求的持续释放，中国铝线缆出口有望在2025年下半年出口量得以维持，25年全年有望出口量在20-25万吨之间实现同比增长。

　　SMM认为，尽管7月铝线缆行业开工率延续弱势运行，但企业在手的积压订单预期面向乐观，再加上8月份行业逐渐走出淡季，9-10月有望重新进入交货集中期，因此开工弱势仅仅是短期的表现。当前行业处于周期转换中，龙头企业因需要加快资金的周期降低开工率以降低成品库存，中小企业开工考虑到订单利润的边际修复，开工表现亦有探底回暖的趋势。SMM预计8月份铝线缆开工率将出现边际改善，下半年行业开工预期依然向好不变。