铝消费支撑有动力 但需警惕外部潜在压力

　　据国家统计局数据显示，2025年5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。可见今年以来提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。

图1 2021-2025年5月CPI变化

数据来源：国家统计局

提振消费是今年政府工作的首要任务，而以旧换新政策在提振消费中扮演了重要角色。据相关数据显示，今年前5个月，以旧换新政策对消费的拉动作用显著，已大体接近2024年全年水平。1-4月社会消费品零售总额同比增长4.7%，增速比一季度加快0.1个百分点。其中，以旧换新政策相关消费品零售额改善明显。

图2 社会消费品零售总额累计同比

数据来源：国家统计局

例如，今年1-4月家具类消费品零售额同比增长20.2%，增速比一季度加快2.1个百分点，在此带动下，家居铝消费同比增长1.01%；家用电器和音像器材类同比增长23.9%，增速比一季度加快4.6个百分点，对应家电类铝消费同比增长5.08%。另外，值得注意的是汽车等消费领域的价格也出现积极变化。燃油小汽车和新能源小汽车价格虽然同比分别下降4.2%和2.8%，但降幅较去年12月分别收窄0.5和3.2个百分点，1-4月，燃油小汽车和新能源小汽车铝消费量分别同比下降9.18%、增长53.80%。

图3 主要消费品零售总额累计同比

数据来源：国家统计局

今年1月，以旧换新政策进一步加力扩围，在补贴范围和政策流程上进一步优化。第一，首次实施手机、平板、智能手表（手环）3类数码产品购新补贴政策（1-4月以来，带动相关数码产品铝消费同比增长2%）；第二，将汽车报废更新旧车范围扩大至符合条件的国四排放标准燃油乘用车，以及2018年底前注册登记的新能源乘用车；第三，将8大类家电以旧换新产品扩围至12大类，增加了净水器、洗碗机、电饭煲和微波炉；第四，在对家装厨卫“焕新”所用物品和材料给予补贴的同时，鼓励地方探索以装修合同为依据开展补贴，带动家装市场回暖（虽1-4月装修铝消费同比下降5.23%，但降幅收窄了4个百分点）。

商务部数据显示，截至5月31日，今年以来消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，这一成绩已大体接近去年全年水平，2024年以旧换新带动产品销售超1.3万亿元。

5月起，多地因国补资金透支问题，开始进入国补限额模式，部分地区更是依据自身财政状况暂停了补贴。例如，江苏省商务厅透露，自6月1日起，江苏“国补”线上线下均采取限额管理，活动将持续至年底。湖北省近日也通知取消国补，具体开放时间待定。家电以旧换新、汽车报废更新等领域补贴资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。

图4 汽车类铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

但是，也有许多省份持续加力扩围“两新”政策，进一步优化流程、提升服务，激发市场活力，释放消费潜力。例如，最近河北加力扩围推动消费品以旧换新，在之前品类基础上，新增了微波炉、净水器等4类家电产品，并增加咖啡机、洗地机等8类小家电，同时鼓励商家出台配套促销政策。今年以来，河北家电以旧换新使用补贴资金200多亿元，实现销售额100多亿元。江西、海南结合冰箱、空调夏季销售旺季，鼓励商家推出卖场联动、品牌联动、“拆旧装新”服务等，让消费者得实惠。在广东，当地通过政府补贴和企业补贴相叠加的方式，助力新能源汽车及汽车用品市场热度不断攀升。

图5 家电类铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

各地还深入实施大规模设备更新行动。今年，青海农机报废补贴品目由14种增至25种，其中，重点提升报废手扶拖拉机，以及报废更新播种机、联合收割机的补贴标准。同时，采取在群众家门口“集中回收、一站式服务”的方式，加速老旧农机报废更新。今年以来，全省补贴新购农机具超2600台（套），购置数量同比增加30%。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1-5月，共销售挖掘机10.17万台，同比增长17.4%;其中国内销量57501台，同比增长25.7%。阿拉丁（ALD）认为，亮眼数据的背后是市场需求的直接反馈。1-5月机械设备铝消费量预计同比增长4.34%。

目前来看，今年以来各地化债进程的快速推进和专项债的前置发行，对于前期国内的工程机械销售起到了明显的支撑作用。

阿拉丁（ALD）认为，在外部经贸环境波动不确定的背景下，各地持续加力扩围“两新”等促消费政策有望加力推进，这将给铝消费下半年走势带来支撑。不过，还需关注外部环境波动对国内铝消费的影响，以及潜在的“出口转内销”可能带来新的物价下行压力，所带来的铝消费供需失衡。