神火股份：目前通过合资持有部分氧化铝权益产能

　　1.是否有氧化铝板块布局的考虑，如何应对相关成本波动的风险？

　　答：在当前市场情况下，电解铝供给侧结构性改革对电解铝行业产能有了“天花板”的限制，而氧化铝供应仍在持续增加；氧化铝的核心问题在于铝土矿资源，公司如果布局氧化铝，将从矿石端进行综合研判，有较为合适的铝土矿资源也可以考虑。公司目前通过合资持有部分氧化铝权益产能，今后将通过及时把握供需变动、稳定供应渠道、适时开展战略采购等途径降低成本波动风险。

　　2.公司对压降负债的规划。

　　答：2025年，公司将根据生产经营、资本开支等实际情况，有序压降负债规模，进一步降低资产负债率。

　　3.云南电价的具体定价模式如何？对云南神火经营情况影响，今年以来云南电价同比如何变化？

　　答：随着新能源等电力供给的增加，云南省电力供给整体有一定的改善，电价与去年相比略有下降；云南电价采用市场化定价模式，具体电价受云南省内供需关系转变、新能源疏导、火电分摊等政策的影响。

　　4.（1）公司今年大幅提升分红比例，延续一贯的高分红标的特性，2025年是否能够继续维持？（2）云南省水电格局走向宽松，氧化铝价格也大幅走跌，请介绍下2025年云南地区整体水电铝的成本情况？

　　答：（1）公司有现金分红的良好传统，一贯注重对投资者的合理回报，上市以来现金分红比例保持在30%左右，2024年度达到了41.78%。公司目前现金流可以覆盖资本开支水平，并将综合考虑股东回报水平及公司的盈利情况、资金状况和长远发展需要，保持持续稳定的股利分配政策。（2）随着新能源等电力供给的增加，云南省电力供给得到很大改善，电价与去年相比略有下降；在当前氧化铝价格不断走低的形势下，云南地区电解铝成本下降显著。

　　5.（1）未来铝板块的降本空间？（2）未来电解铝能源结构的规划？

　　答：（1）目前，铝板块电力成本较为稳定，氧化铝价格不断走低，公司将在做好氧化铝等大宗原材料采购工作的同时，通过深入推广“全石墨化阴极+磷生铁浇注”技术、高导电钢爪等途径，进一步改善电解铝生产指标，降低生产成本。（2）目前，公司子公司新疆神火正在积极推动建设80万千瓦风电项目，云南神火正在论证风、光电的建设，今后将进一步增加风、光电等新能源占比。

　　6.公司在外部指标获取方面目前有什么进度更新吗？

　　答：公司所在的新疆准东地区支持电解铝行业通过搬迁、兼并重组等方式进行产能置换转入以后，公司一直跟踪观察市场情况和电力供应情况，论证进一步扩产的规模和可行性。目前仍在对接、洽谈过程中。

　　7.公司之后的盈利有什么增长点？

　　答：公司始终坚持煤电铝材一体化产业链，通过不断巩固、完善产业链条，持续提升盈利水平。

　　8.公司煤炭板块的情况，以及对25年煤炭盈利的展望？

　　答：公司煤炭板块当前整体处于盈利状态，短期煤价已经出现触底反弹迹象，虽然中长期煤炭仍有下行压力，但煤炭价格继续下降空间有限；2025年，中国煤炭行业将处于低碳转型与能源安全保障并行的关键阶段，煤炭市场或将延续供需宽松格局，随着国家推动能源结构优化、保障能源安全稳定供应政策的不断出台，煤炭价格中枢有望逐步企稳回升。

　　9.近期中美关税回调对公司影响如何？请具体分析一下，公司铝和铝箔产品的营收中，有多少销往美国？未来是否考虑出海？

　　答：公司目前铝箔出口业务占铝加工板块的比例在20%左右，无直接对美出口业务，“关税回调”对公司的收入无直接影响。目前，出海投资存在投资金额较大、投资回报期较长以及不可控的其他风险因素，出海投资的风险较高，公司暂时没有出海计划，但也在密切关注国际市场动向，寻找合适的投资机会，现在中国电解铝在国际市场上依然有成本优势。