有色金属市场正处于有利时机

　　2016年9月，中经有色金属产业景气指数为26.1，较8月份回升2.3点，回升至“偏冷”区域上沿，保持回升态势。但是，全球主要有色金属供应过剩的局面并没有得到根本扭转，产业发展依然面临较强的下行压力。

　　对2016年国内外有色金属市场的基本判断

　　2016年，在全球经济复苏乏力、市场需求依旧低迷的情况下，受供给收缩、主要经济体货币政策宽松等影响，主要有色金属市场形势有所好转，大宗商品价格止跌回升，但总体上仍处于历史低位。预计这种局面在较长时间里不会改变。

　　进入2016年以后，中国经济的稳定增长，国内主要有色金属消费继续保持上升势头，显著改善了市场预期，表明中国仍是带动世界经济发展的重要力量。此外，“英国脱欧”、美联储加息预期落空等“黑天鹅”事件的发生，引发国际金融动荡，资金开始由虚拟市场向实体市场回归。在这种背景下，全球主要有色金属市场“空头”受到打击，“多头”重新活跃，价格出现恢复性上涨。到2016年9月底，国际市场铜、铝、镍价格分别回升到4815美元/吨、1601美元/吨和10638美元/吨，比上年末上涨2.4%、6.2%和22.8%，价格反弹的幅度超出了市场预期。

　　中国是世界有色金属产品的进口大国，国内市场有色金属价格基本随国际市场波动。9月末，上海有色金属交易所铜价37450元/吨，比上年末上涨2.5%;铝价12230元/吨，比上年末上涨13.1%;镍价82090元/吨，比上年末上涨16.8%。

　　铜：2016年以来，世界矿山铜产量继续增加，供应充裕，导致冶炼加工费上扬，刺激了铜冶炼生产，加剧了铜市场的供应过剩。预计2016年，全球矿山铜金属产量2000万吨，比上年增长3.5%，过剩量超过35万吨;精炼铜产量2360万吨，比上年增长2.5%，过剩量超过50万吨。截至2016年9月底，伦敦金属交易所铜库存量已接近36万吨，比去年底增加50%以上。

　　2016年1~8月，国内精炼铜产量550万吨，同比增长8.7%;预计全年产量将达到825万吨。1~8月，我国精炼铜净进口226万吨，预计全年将达到300万吨左右。而全年铜消费增长速度按5%测算，也只有1030万吨，供应量超过需求量约100万吨。因此，截至2016年9月底，上海期货交易所铜库存量超过13万吨。

　　尽管市场供应过剩，价格下跌，企业经营困难，但全球铜矿山企业并没有大规模的减产计划，主要企业反而在采取增产降本措施，力图维持或增加市场份额。铜价的反弹，主要是受其他金属价格上涨的影响，自身上涨动力明显不足，且存在下跌空间。

　　铝：2016年以来，全球铝生产、消费均出现稳定增长，且消费增速高于生产增速。预计全年世界原铝产量将达到5800万吨，同比增加1.1%;消费量也将达到5800万吨，同比增长1.5%。由于消费量增长较快，库存下降明显。伦敦金属交易所的铝库存，由年初的280万吨，下降到9月底的214万吨，减少了66万吨。

　　2016年1~8月，中国原铝产量2069万吨，同比下降1.8%;预计全年产量在3200万吨左右，比上年增长2%左右。2016年，中国铝消费继续保持增长，预计全年消费量超过3200万吨，比上年增长6%。

　　在铝价回升的作用下，中国新增以及重启产能开始放量，而消费方面，由于供应增加，过剩的阴影仍笼罩市场。截至9月底，上海期货交易所铝库存量超过10万吨。

　　镍：2016年以来，全球镍产需缺口扩大，依靠库存弥补。截至9月底，伦敦金属交易所镍库存量为36万吨，比年初下降了8.2万吨。预计全年世界镍产量在178万吨左右，比上年减少2.4%;消费量超过180万吨，比上年增长2.8%。供需缺口持续。

　　2016年1~8月，中国镍产量15.5万吨(不含镍铁，下同)，同比下降7.9%;消费量约62万吨(含镍铁，下同)，同比增长7%。供应缺口主要依靠进口镍铁弥补。预计全年，中国镍产量约23万吨，消费量93万吨，供需之间的此消彼长，导致缺口进一步扩大。

　　随着市场镍价的回升，国内外镍生产企业陆续停止减产、限产措施，再加上伦敦金属交易所和上海地区多达60万吨的库存，使脆弱的供需平衡面临挑战，市场形势依然严峻。

　　对今年四季度国内外有色金属市场的预测

　　展望四季度国内外有色金属市场走势，有如下几个基本判断：

　　一是供应过剩局面不会明显改观。过去一个时期，中国需求的快速增长，拉动了全球大宗金属产能的持续扩张。但是，随着中国需求的放缓，世界主要有色金属供应过剩的矛盾凸现。由于缺乏新的需求增长点，全球主要有色金属供应过剩的局面将会在较长时期内影响到中国乃至全球。

　　二是主要有色金属价格继续低位震荡。由于目前国内外市场主要有色金属价格仅略高于平均生产成本线，受成本因素支撑，大部分金属价格继续大幅下跌的空间不大。但由于“去产能”调整进展缓慢，过去几年积累的大量库存需要消化，在供应过剩阴影笼罩下，大部分金属价格上涨的动力依然不足。

　　三是美国加息对大宗金属价格形成压制。美元走强是2017年的大概率事件，这将直接影响2017年国际市场大宗金属的价格走势。随着美元的升值，国际生产以美元计价和结算的大宗商品价格必然疲软。

　　四是国际政治格局动荡，影响市场的不确定因素增加。由于世界经济复苏缓慢，各种错综复杂的政治关系必然影响到经济的稳定运行。特别是一些突发性对金融稳定性的冲击，将会直接传递到大宗商品市场，影响供需关系和价格变化。

　　应对措施及建议

　　当前国内外市场大宗商品周期性过剩，价格低位震荡，导致企业生产经营困难。但这也是深化产业结构调整，推进产业战略重组，加快供应侧改革的有利时机。未来要想有所作为，就要把握这个机遇。

　　第一，坚决严控新增产能，把去产能与削产量结合起来。坚决落实国家去产能的相关政策，加大督促检查工作力度，严厉查处违规新建电解铝项目，按规定对违规新建产能的有关方面和人员严肃问责。建议国务院对违规新建项目开展专项督查。对违规地区，停止其申请中央预算内资金补助和专项建设基金的资格。对于违规企业，列入失信企业名单。铜冶炼扩张的势头也不可忽视，也需要正面引导。

　　要把去产能与削产量结合起来。通过主动关闭和实行弹性生产等多种方式，抑制主要有色金属产量的过快增长，营造良好市场环境。

　　第二，完善缺乏竞争力产能市场退出机制。国内有色金属存量产能中，有相当一部分缺乏市场竞争力，需要退出市场。当前阻碍这些“僵尸”产能退出的第一障碍，并不是人员安置，而是企业债务。包括银行债务、社会融资等等。缺乏竞争力产能退出市场，是产业结构调整迈不过去的门槛。因此，通过少量国家财政资金引导，吸引大量社会资金参与，共同化解才有出路。特别是要在企业破产重组方面开展积极探索，才能逐步完善缺乏竞争力产能市场退出机制。

　　第三，加快国际产能合作步伐。当前国际大宗资源商品价格低位震荡，相关资源项目投资下滑，为我国企业开展国际资源开发合作提供了难得契机。因此，支持我国企业以获得海外优质资源权益为目标，加快“走出去”步伐，将对保障国家重要资源安全具有重要意义。从我国企业开展资源开发国际合作的实践看，交通、电力等基础设施建设的投资远超过资源项目本身。如果能够实现资源开发企业与基础设施建设企业的合作，利用亚洲开发银行、世界银行等政策性金融机构的资金，以及国家对外援助专项资金，进行相关配套基础设施建设，将大大增强资源项目的竞争力。且不违反市场化运作的基本原则。要在这方面进行积极探索。