公用事业行业研究：关注固废危废行业

　　2021工业固废处理需求近百亿吨。2015年我国工业固废产生量32亿吨,年复合增长率为10%,未来几年依然有望维持在16%左右的增长速度。到2021年,我国工业固废产生量有望达到100亿吨,同时综合利用率目标达到64%,即约64亿吨。今年作为“十三五”元年,国家积极倡导垃圾无害化处理,在固废、危废处理方面投资力度也不断加大。环保产业社会总投资也有望达17万亿元。

　　到2020年左右,中国或将涌现出两三家千亿元级别的综合环保服务企业。重点企业分析：

　　东江环保:广东省固废、危废处理龙头企业,初现综合服务潜力。首先国企广晟资产控股东江环保,将使东江环保与广晟资产旗下公司产生较强协同效益;东江环保作为短期内不可替代的危废产业龙头企业,资质最全、布局最广、危废处理量最大。危废处理运营资质类数仅次于威立雅,达46类;工业危废处理资质136万吨/年。2015年公司在危废处理领域投资近10亿元,产能逐步扩张。

　　(2)雪浪环境:快速发展壮大的长三角龙头企业。公司是国内最早进入垃圾焚烧领域的企业,为垃圾焚烧烟气治理细分领域的龙头企业,市场占有率高达20%。从2014年起公司积极开展危废领域的布局,收购无锡工废,增资江苏汇丰,增资上海长盈,收购宜兴凌霞,外延并购异地扩张,初步实现长三角地区的工业危废布局,地域优势明显,同时拟定增募资4 亿元人民币,进一步助力危废业务外延。

　　(3)瀚蓝环境:南海园区典范,固废处理布局全国。公司在固废、危废领域稳步拓展,同时拥有公用事业燃气、供水污水、固废业务。其中公用事业业务(燃气、供水、污水)毛利率较低,但毛利率和营收增长稳定,固废业务毛利率较高且营业收入增长快,为公司未来固废扩张和业绩加速打下基础。公司现已在佛山市南海区做重大投资,项目囊括垃圾转运、焚烧,污泥处理,餐饮垃圾处理等多个方面,横向扩张形成一个完整的产业链条。同时,公司与国外先进技术供应商合作,共同成立合资公司建立佛山市第一个危废项目--佛山市绿色工业服务中心,拟以佛山为基础,面向周边扩张。同时收购创冠环保(中国)有限公司,固废发电业务激增,逐步以福建、湖北、河北项目为基础,布局全国。